中国IT实验室LOGO 首页 | 互联网 | IT动态 | IT培训 | Cisco | Windows | Linux | Java | .Net | Oracle | 软件测试 | C/C++ | 嵌入式 | 存储世界服务器 | 华为 | 网络设备 | IDC | 安全 | 求职招聘 | 数字网校 | 北大青鸟 | 技术专题 | 电子书下载 | 教学视频 | 源码下载 | 搜索 | 博客 | 活动沙龙 | 论坛
互联网频道LOGO
互联网动态 | 互联网广告 | 互联网投资 | Web2.0 | 网络游戏 | 搜索引擎 | 电子商务 | IM即时通信 | 门户动态
热点关键词:
  • 此专题下没有文章
  •    您现在的位置: 中国IT实验室 >> 互联网 >> 电子商务 >> 正文
    [收藏本站]
              
    阿里巴巴IPO上市地摇摆之谜 :美国还是香港
    作者:佚名
    时间:2013-7-31 10:18:54

      马云的犹豫,让整个资本市场躁动不安。

      “已经提交A1表的传闻是错的。”了解阿里巴巴上市安排的消息人士对记者再次确认,无论是承销团还是上市地点都还没有最后敲定,甚至,连把哪些资产打包整体上市都没有确定的版本。

      为了争夺阿里巴巴,交易所和投行都陷入一片混战。“阿里巴巴”已经成为香港中环的“敏感词”,一纸指引,让逐利的投行们乖乖闭嘴。

      事实上,无论在美国还是香港,资本市场对阿里巴巴高达千亿美元的估值基本已经达成共识,长达半年的预热也让投资者翘首以盼,是什么让这个“年度IPO”如此纠结?

      董事会格局存变

      长期以来,作为一个非上市公司,马云对于阿里巴巴集团的控制权一直依赖着2:2的董事会结构,即两个阿里巴巴集团高管(其中一个是马云),一个软银代表,一个雅虎代表。

      “董事会一般按公司章程来设立,而公司章程由股东会通过。”熟悉相关法律的人士对记者表示,因此虽然两个大股东合计持股比例更高,但在1人1票的董事会,两大股东并没有绝对控制权。

      根据雅虎提交SEC的文件,去年回购雅虎股权后,阿里巴巴集团与其达成“新股东协议”,直至阿里巴巴集团整体上市前,董事会将继续维持上述4个人的结构。对于雅虎,有权任命董事会成员的前提是,持股量不低于398,871,490股,而去年回购后,雅虎持股量约为5.24亿股,即仍有权任命董事。

      而一旦上市,董事会是否继续保持4人,且保持2:2结构,则可能发生重大变化。

      翻看2005年雅虎(28.05,0.12,0.41%)与阿里巴巴集团签订战略合作时的协议,其中指出,截至2005年7月31日,阿里巴巴集团已发行普通股约8961万股,A类优先股约5645万股,B类优先股约7977万股,C类优先股约843万股。优先股在满足一定条件时可以转换为具有投票权的普通股,不过,这份协议中并未指明转换条件。参照阿里巴巴网络有限公司(下称“阿里巴巴网络”)2007年香港上市时的招股书,对于作为激励机制授予员工或其他合资格人士的购股权,公司指明,因行使购股权而发行的股份并不附有任何投票权。即,部分员工持股并不具有投票权,除非满足条件转换成普通股部分。

      有关马云自身在阿里巴巴集团的持股信息,最近的公开资料也要追溯到2011年底,当时,尚未退市的阿里巴巴网络在最后一份年报中披露,马云在整个集团的持股为7.43%。这其中,也包含了60万股购股权及210万股员工激励计划下发出的股份,公开信息并未指明这部分是否具有投票权,若按一般情况处理,则马云具有投票权的持股比例约7.32%。

      2005年8月,雅虎购入阿里巴巴集团40%股份,35%具有投票权。去年,阿里巴巴集团回购了雅虎10.47亿普通股中的5.23亿股后,持股比例降至24%。软银近日刚披露的2013财年报显示,截至今年3月31日,其持有阿里巴巴的投票权为36.7%。也就是说,两个大股东掌握的投票权合计在50%左右。

      “上市之后,如果要修订公司章程,由股东大会决定,董事会是否还是4个人,阿里巴巴集团是否还是2个席位,都可能会改变。”上述法律人士解释。

      控制权之争

      对于马云来说,上市,或许是另一场控制权之争。

      阿里巴巴集团的IPO已经预热半年多,对其来说,香港或美国谁能给出更高估值,并不仅仅是作为发行人贪心的体现。

      根据去年雅虎和阿里巴巴集团的股票回购协议,阿里巴巴集团的IPO只有在满足若干条件时,才可以继续回购雅虎手中剩余股份。这些条件包括,IPO须至少筹集现金(扣除各类费用前)30亿美元;每股发行价格须超过去年回购价格的1.1倍;IPO其中一个全球协调人为雅虎指定;IPO地点须在香港或美国,或在特定条件下在中国内地。

      有投行人士为记者分析,阿里巴巴集团对上市地的摇摆不定,除了估值和投资者的认可度,上市后,能否继续保持控制权或许是更重要的方面。“在香港,一份股票具有一份投票权,而在美国,则可以采用不同表决权股份结构。”上述投行人士进一步指出。

      所谓“不同表决权股份结构”,即常常可以在美国上市公司的资料中看到的A类股、B类股等,即两种股具有不同的投票权,原始股东的投票权更大。

      百度(131.63,2.30,1.78%)在美国上市时就曾采取这种方式,新发行的A类股每股一份投票权,而原始股B类股,每股则有10份投票权;新闻集团(16.17,0.46,2.93%)拆分前,默多克留给邓文迪与其所育两个女儿Grace和Chloe的股份,则是完全没有投票权的A类股。

      如果选择香港,一人一票意味着什么?

      根据阿里巴巴网络2011年年报,包括马云在内的8名董事持有阿里巴巴集团的股份合计约10.38%。前述法律人士解释,即便是上市前只能购买优先股的购股权,在香港上市后,购股权对应的也是具有投票权的股份,因为香港只有一种股份。

      如果IPO不满足上述条件,雅虎将继续持有24%股份,加上软银36.7%持股,二者合计投票权将超过50%。若要修订公司章程,二者在股东大会已经占据主导地位。这一点,显然是双币双股所不能解决的。

      显然,对于阿里巴巴集团来说,香港的监管环境也许更熟悉,估值和投资者认可度也可能不比美国差太多,但能否保持控制权则面临很大风险。而在美国上市,虽然监管更复杂,却可以通过对现有大股东发行部分无表决权股份,解决控制权上的风险。

    【责编:anna】
    责编:anna

     相关文章
     推荐文章
    阿里巴巴入股PPTV谈判进入尾声
    阿里巴巴股权变更:谁的阿里巴巴
    阿里巴巴欲借盒子抢占客厅市场
    阿里巴巴入股穷游网 布局O2O
    PPTV 否认与阿里巴巴签署收购协议
    阿里巴巴进军在线旅游搜索
    阿里巴巴小贷资管将挂牌深交所
    阿里巴巴小额贷款资产证券化获批
    传阿里巴巴已投资穷游网
    传阿里巴巴IPO将集资千亿 争访马云
     文章评论

     精彩友情推荐
    ·Asp源码 PHP源码
    ·CGI源码 JSP源码
    ·建站书籍教程
    ·服务器软件 .net源码
    ·建站工具软件
    ·IDC资讯大全
    ·机房品质万里行
    ·IDC托管必备知识
    ·全国IDC报价
    ·网站推广优化
    文章TOP排行
    特殊推荐
    最新文章
    IT业界导航